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那风云君的问题就在这里：这部分收购标的早在2013年就过了业绩承诺期，后续业绩表现如何与商誉问题可是紧密相连？而到如今，时间周期也足够我们来考察验证。下图为这8家控股子公司从2014年到2017年的营收和净利润数据。从图中可以很明显的看到，八家子公司没有一家净利润数据是往上升通道走的，大部分降幅已经超过了50%；如果以整体来看待，那么到2017年净利润总和只有2014年的48%左右。

其中，美系车遭遇市场份额下滑和销量持续走低。数据显示，今年9月，长安福特销量为2.09万辆，同比下滑36.7%；1~9月，长安福特累计销量约为12.89万辆，同比下滑58.23%。实际上，自2017年起，长安福特的销量便开始一路向下。继2017年长安福特销量为82.7万辆，同比下滑14%后，2018年长安福特销量“腰斩”至37.77万辆，同比下滑54%。

大举收购电竞战队的同时，侯阁亭开始布局电竞产业链的上下游，工商资料显示，侯阁亭名下有多家公司，在直播、主播经纪公司等领域均有投入。此外，侯阁亭还通过上海噢麦嘎体育活动策划有限公司参股王思聪的香蕉计划。2015年12月，全民直播上线，主打游戏直播。全民直播的运营主体麦淼科技，侯阁亭为大股东并担任董事长。2016年9月，全民直播宣布获得5亿元A轮融资。全民直播在高管团队王傲延、潘长煌等人的带领下投入直播大战中，曾一口气签下小智、小漠、阿怡、帝师、UZI等知名主播，与王思聪的熊猫直播同处一个赛道。

责任编辑：刘琛 SF011相关链接：美国检方决定不起诉刘强东 但依旧可能面临民事赔偿刘强东涉性侵反转不被起诉 京东股价疑多次被做空刘强东律师发声明：一切都是自愿的女方多次索要钱财美国检方宣布刘强东无罪 律师称有人在散布不实信息刘强东发表声明诚挚道歉 称将更努力投入到工作当中

非标：资金信托投向基础行业的金额占信托贷款余额的比例自2015年起趋于降低，但2018年前三季度基本维持在35%-36%左右。假设2018年末该比例仍为35%，则以7.9万亿的存量余额计算，信托贷款为隐性债务贡献大约2.7万亿。委托贷款目前尚未有明确的投向行业与主体的公开数据，假设其投向融资平台形成隐性债务的比例与信托贷款一致，也是35%，则以2018年末12.4万亿的存量余额计算，委托贷款大约贡献4.3万亿。

看当时的业绩承诺就知道，江南化工这三年的“巅峰业绩”是谁造就的。但正如风云君一贯的观点，A股的并购只要一过业绩承诺期，收购标的的本质就会露馅。看看往后几年的业绩还是很清楚的：2014年同比就跌了近40%，而2015年-2017年这三年扣非后净利润总和也只到2011年的76%。且不说与2012年、2013年相比。