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图55：Brent DFL1资料来源：Bloomberg，宏源期货研究所图56：Brent CFD 1W资料来源：Bloomberg，宏源期货研究所（2）目前终端成品油需求存在压力，难以承受当前欧美炼厂的高开工率。一方面欧美中的成品油需求并没有预期中那么好，裂解价差走弱。欧洲的汽油库存自年初以来明显超过去年同期，目前库存也已经高于2016和2017年同期。美国汽油库存自5月初以来也以3年来同期最快的速度累积。美国近期炼厂加工量继续创历史新高，而且在今年终端汽油需求整体并不如过去两年之时，炼厂出于综合经济利益考虑仍保持较高的汽油收率，而没有去多生产更为短缺的柴油，这都使得今年夏季显著累积的风险增大。而亚洲市场来看，新加坡地区即将进入汽油库存的季节性累积阶段，而国内汽油库存也处于数年新高，近期裂解价差持续走弱以及两船VLCC在山东的滞港，说明需求端存在一定的问题。另一方面，去年欧美大力出口的墨西哥、委瑞内拉等拉美国家经济承压，成品油消费也受到压制，叠加墨西哥炼厂有所复产，我们看到裂解价差从高位持续回落，炼厂利润开始承压。

当然，华美的镜头只是这部火爆电视剧的一个优点。作为读者和观众，也许众人会思考一个问题，那就是强大到让四方宾服来朝的唐王朝，为什么会突然之间由盛转衰。史书上给出的直接答案也许是安史之乱，但电视剧却从细节入手，给出了自己的解释，那就是“人心尽失”。“大案牍术”是剧中创造的术语，意为通过查询详尽的档案数据来揭示出事情原有的真相。可是在天宝盛世中，大案牍术却渐渐失灵了，原因就是因为纸价昂贵，导致记录的小吏越来越无心工作，得过且过，进而导致数据记载不详。大案牍术由于失去了基础，也就发挥不了他本来应有的作用。

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风险提示：美国制裁引发地缘冲突升级；贸易战引发宏观系统风险；美国释放战略储备。一、行情回顾上半年，原油在OPEC高减产执行率、需求好于预期、地缘风险频发、库存持续下降的共同作用下整体震荡上行。截至6月30日，布伦特最低61.77，最高80.5，均价71.16，上半年收盘上涨19%，WTI最低58.07，最高74.46，均价65.44，上半年收盘上涨23%。主要可分为三个部分：

中国国际进口博览会即将在11月举办，据了解，在博览会招展过程中，众多国外食品和农产品企业参展意愿最为突出，食品及农产品展位成为外商眼中的“抢手货”，显示出中国进口食品消费市场的火热。目前，中国农产品进口主要来自于美国、巴西、东盟、欧盟和澳大利亚。专家指出，扩大对农业生产效率较高国家的农产品进口，将有助于降低国内农产品价格，利好消费者，而美国的农产品价廉物美，牛肉、大豆等农产品性价比领先世界，供应能力稳定。

四川隆发足球俱乐部在这一天没有找球员签名，更没有向中国足协递交参加2020赛季中甲的相关审核材料，主动放弃了2019年辛苦保住的中甲资格。但在15日下午5时30分，中国足协官方发出公告，将延后中甲、中乙联赛俱乐部以及申请参加2020年中乙联赛的中冠俱乐部所提交的工资奖金确认表的提交截止时间，时间延迟到了2020年1月31日17时整。