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参考历史，牛市3浪重启需等基本面回升。我们在去年《牛市第二波上涨需要啥条件？-20190714》中分析过历史上牛市第二波上涨即牛市3浪（波浪理论：1浪、3浪、5浪为上涨浪，2浪、4浪为回调浪），启动需要的条件，借鉴05-07年、08-10年、12-15年三轮牛市的经验，市场盘整调整进入3浪上涨需要基本面企稳回升：05-07年牛市中3浪自06/01启动，背后的原因是06年1月前后基本面企稳回升，工业企业利润累计同比从06年2、3月21.8%、21.3%升至4月22.1%，随后升至07/02的43.8%，全部A股归母净利润同比增速06Q1见底于-14.0%，06Q2升至7.4%，07Q1升至80.7%。08-10年牛市中3浪自09/01启动，背后的原因也是09年1月前后基本面企稳回升。工业企业利润累计同比从2月触底-37.3%， 5月、11月先后升至-22.6%、7.8%。全部A股归母净利润累计同比增速09Q1见底于-26.2%，09Q2、09Q4先后上升至-15.0%和25.0%。12-15年牛市中创业板在13年4月开启3浪上涨，背后也是因为创业板盈利见底回升，创业板指净利润同比增速从12Q4的-9.4%反转升至13Q1的5.2%，随后升至14Q4的21.5%。再看这次春节后的行情，2月4日上证综指2685点以来市场快速上涨，背后的原因是对冲政策很强，流动性非常充裕，但实际上基本面并未跟上。我们认为2月4日后一段时间市场形态可能类似19年8月6日-12月初，市场表现为进二退一，如果没有疫情，19年12月初牛市3浪逐渐展开，当时库存周期见底，月度基本面数据开始企稳回升，工业增加值当月同比从19年10月的4.7%上升到12月的6.9%，工业企业利润同期也在-3%企稳。但是这次，基本面形态由19Q3的圆弧底变成了19Q3-20Q1的W型底， 2月官方制造业PMI为35.7%，创历史新低，3浪何时启动还需密切跟踪宏微观数据何时重新企稳回升。

我们制作的《光遇》，因为它讲的是人和人之间同情心和友谊以及对别人的付出，一位67岁的孤单的老奶奶，在游戏中遇到来自世界的其他玩家，跟玩家一起找到她自己心中磨灭多年的对他人的爱以及奉献。当我们用人性正面鼓励游戏社区，鼓励玩家友谊和创造的时候，玩家更乐于在游戏中表达他们对互相、对朋友甚至对祖国的热爱。

该案于2017年11月15日立案，高通公司于今年7月10日向福州中院申请责令诸被告先行停止侵犯专利权行为，请求对苹果四家子公司的侵权产品iPhone 6S至iPhone X的7款手机产品停止销售。第一财经记者联系了代理本案的相关律师，截至发稿，尚未得到回应。不过据该所律师称，诉讼律师不便对案子发表太多意见。

“电子烟外观别致，还不容易被家长发现，而且我觉得电子烟没有香烟危害大。”正在江西南昌读高一的小许（化名）今年16岁，一年前，看到便利店在售卖各色款式的电子烟，出于好奇心便买了一支来吸。小许告诉记者，他至今还在使用电子烟，一支一次性的电子烟49元，可以抽四五天左右。“从来没有店员问过我年纪，也没有店员拒绝卖给我电子烟。”

英伟达在2018年Q4游戏方面的收入占总收入22.05亿美元的43%，游戏营收增幅下滑，也导致其他项目对总体的拉动效果显得更为吃力。数据中心业务（主要是针对人工智能深度学习的加速服务器）收入从2018年Q3收入6.06亿美元升至Q4的6.79亿元，增长12%。在Q3时，英伟达称营收同样低于预期，原因是客户的做法变得“更谨慎”，导致“许多预料中的交易”未能在上月完成。

图 10：锌矿供需平衡与精锌存在时滞（千吨）资料来源：ILZSG、浙商期货研究所图 11：2018年全球精锌供应小幅增加（万吨）资料来源：ILZSG、浙商期货研究所年初锌矿供应延续紧张态势，锌矿长协加工费持续下滑至十年低位，而锌价快速下跌导致炼厂利润分成明显收缩，国内部分冶炼厂为应对加工费过低而主动减产，精锌供应开始收缩。上海有色网数据显示，2018年1-11月国内精炼锌产量同比下降2%，产量有所下滑。目前锌矿实际加工费虽然已经回升至高位，但由于环保等非利润因素影响，精锌产能释放预计将延后至2019年一季度。由于近几年冶炼行业投资扩产项目较少，叠加环保投入增加及原料供应紧张，预计2019年新增精锌产量约为16万吨。